Queda nos preços do aço nos EUA: setor de construção tem posição longa

Nichole Bastin | Postado em 4 de maio de 2023 |

O Índice Mensal de Metais de Aços Brutos (MMI) caiu de abril para maio, à medida que todos os seus componentes diminuíram. Após um forte movimento ascendente durante março, os preços dos laminados planos viram sua tendência de alta de quatro meses vacilar ao longo de abril. Enquanto isso, os preços da bobina a quente subiram mais de 82% desde o início da tendência de alta do início de dezembro até o pico dos preços em 14 de abril. Os preços da chapa grossa continuaram a se comportar inversamente aos seus equivalentes de laminados planos. Depois de quase um ano de queda lenta, os preços subiram durante o mês de abril, empurrando a chapa grossa para seu ponto mais alto desde dezembro.

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Apesar dos ventos contrários à procura de construção, os gastos com construção nos EUA aumentaram em Março. De acordo com o US Census Bureau, os gastos totais superaram as expectativas do mercado, com um aumento de 0,3% em relação a Fevereiro. Embora a construção residencial tenha permanecido fraca, tanto os gastos públicos como privados registaram aumentos globais durante o mês. Ao todo, o primeiro subiu 0,3% enquanto o segundo subiu 0,2% mês a mês.

Os gastos com construção continuam sendo o principal impulsionador do consumo interno de aço. Portanto, o aumento de Março deu suporte a uma maior procura de aço. A época alta para a construção nos EUA estende-se normalmente de Maio a Setembro, pelo que os gastos poderão oferecer um apoio contínuo nos próximos meses.

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Os gastos em infra-estruturas dos EUA apoiaram e continuarão a apoiar o sector da construção. Contudo, a despesa pública representa apenas cerca de 22% do total das despesas de construção nos EUA. E embora a despesa privada também tenha aumentado durante o mês de Março, continua a mostrar uma fraqueza crescente. O problema começou nesta época do ano passado e continua a prejudicar o gasto total. Entretanto, as despesas públicas e privadas poderão tornar-se cada vez mais bifurcadas num contexto de crescentes ventos contrários à procura. Para além da já aparente fraqueza na construção residencial, um relatório recente do Morgan Stanely sugere uma ameaça iminente por parte do sector comercial.

De acordo com o relatório, o imobiliário comercial enfrenta um significativo “muro de refinanciamento”. Na verdade, mais de metade dos 2,9 biliões de dólares em hipotecas comerciais serão refinanciados nos próximos anos. Mesmo que a Reserva Federal opte por suspender os aumentos das taxas após o seu mais recente aumento de 25 pontos base, as novas taxas de empréstimo deverão ainda ser 3,5 a 4,5 pontos percentuais mais elevadas do que as taxas existentes. Os preços dos imóveis comerciais já caíram, arrastados, em parte, pela mudança para o trabalho remoto. No entanto, muitos desses antigos espaços de escritórios não são facilmente convertíveis para outros fins. Como resultado, os preços dos imóveis comerciais poderão cair até 40%, rivalizando com o declínio durante a crise financeira de 2008.

Estes tipos de desafios não só teriam impacto no sector imobiliário, mas também teriam repercussões na procura de metais industriais. Embora possa ocorrer ao longo dos anos, tal colapso poderá acrescentar um peso significativo à procura global de aço.

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No meio do cenário macroeconómico em constante evolução, os mercados siderúrgicos dos EUA parecem cada vez mais dissociados. Embora os preços da bobina laminada a quente, da bobina laminada a frio e do aço galvanizado por imersão a quente continuem a oscilar em grande parte em conjunto, os preços da chapa grossa parecem cada vez mais idiossincráticos.

A correlação entre os preços da BQ e os preços das chapas de aço ultrapassou 93% em seu nível mais alto. No entanto, ao longo de 2022, a correlação entre as duas formas de aço sofrerá erosão substancialmente. Na verdade, agora está em apenas 78%. As razões para isto incluem um maior grau de volatilidade geral ao longo do ano passado e o forte movimento descendente dos preços da BQ à medida que recuavam do seu máximo histórico. Considerando o impacto desproporcional que os gastos públicos terão no mercado de chapas grossas, parece improvável que esta tendência se resolva num futuro próximo.